中国上市公司控股权市场研究

中国上市公司控股权市场研究 内容提要

    本文从“中国公司控制权市场发展悖论入手”，回顾了国内外公司控制权市场理论与实证研究的现状，比较了各国公司控制权市场模式的异同，强调了制度因素在中国公司控制权市场产生与发展过程中的重要作用，建立了基于ICP分析框架的中国上市公司控制权市场理论与数学模型，论证了中国上市公司控制权市场的作用要素与作用机理，提出了“股权分治状态下公司控制权市场低绩效假说”，并分别从企业绩效与市场绩效两个方面进行了详细的实证检验，得出了明确的研究结论及相应的政策建议，从而在一定程度上填补了目前国内外在该领域研究的空白。其中，本文的基本结论：“尽管存在着频繁的并购活动，但在总体上，中国股权分置状态下的公司控制权市场是低绩效的；这种低绩效并不是偶然的市场偏差，而是取决于其制度变迁与制度供给的结果；在不同的制度变迁与制度供给条件下，盲目地套用西方现有的公司控制权市场结论，不仅是无益的，甚至是有害的”，以严谨的理论分析和翔实的实证结果，澄清了目前国内流行的“兼并收购创造价值”、“壳资源有效利用”、“通过场外协议收购解决国有股减持难题”和“培育公司控制权市场改善公司治理”等模糊认识，为准确判断现阶段国内公司控制权市场的价值取向、作用发挥和发展趋势，也为促进制度供给者在该领域的正确抉择提供了有价值的参考。

中国上市公司控股权市场研究 目录

第1章  导论
  1．1问题的提出
  1．2名词辨析
    1．2．1控股与控制
    1．2．2企业(或公司)的控股权与控制权
    1．2．3市场、公司控制权市场、上市公司控制权市场与公司
    控制权市场绩效
  1．3研究的目的和意义
    1．3．1研究目的
    1．3．2研究意义
  1．4研究方法
    1．4．1经济学的基本研究方法
    1．4．2并购绩效实证研究的经典技术方法
    1．4．3本文所采取的研究方法
  1．5研究内容与框架
    1．5．1研究内容
    1．5．2研究框架
  1．6预计创新点
第2章  公司控制权市场理论与实证综述
  2．1并购理论
  2．2公司控制权市场理论
    2．2．1公司控制权市场的主流理论
    2．2．2公司控制权市场的反主流理论
    2．2．3国内对公司控制权市场理论的研究
  2．3公司控制权市场实证(Empirical)
    2．3．1国外学者研究的成果
    2．3．2国内学者研究的成果
第3章  各国公司控制权市场模式的比较分析
  3．1市场导向型公司控制权市场——以美国为例
    3．1．1历史变迁——“浪潮”起伏
    3．1．2股权结构——个人持股
    3．1．3法律环境——充分披露
    3．1．4文化背景——个体主义
  3．2机构导向型公司控制权市场——以日本为例
    3．2．1历史变迁——逐步活跃
    3．2．2股权结构——交叉持股
    3．2．3法律环境——逐渐放松
    3．2．4文化背景——集体主义
  3．3家族治理型公司控制权市场——以韩国为例
    3．3．1历史变迁——渐次发展
    3．3．2股权结构——家族控股
    3．3．3法律环境——东西合壁
    3．3．4文化背景——家族主义
  3．4内部人控制型公司控制权市场——以俄罗斯为例
    3．4．1历史变迁——私有化浪潮
    3．4．2股权结构——内部人控制
    3．4．3法律环境——法制的“真空”
    3．4．4文化背景——矛盾与复杂
  3．5四种典型公司控制权市场模式的比较
第4章  中国公司控制权市场的制度变迁与制度供给”
  4．1制度变迁理论及其在中国的应用
    4．1．1制度变迁理论
    4．1．2制度变迁动因——基于均衡与非均衡的分析
    4．1．3制度变迁理论在中国的应用
  4．2中国公司控制权市场的制度变迁
    4．2．1中国公司控制权市场的产生与发展
    4．2．2中国公司控制权市场的初级行动团体及其“中介
    组织”
    4．2．3中国公司控制权市场的次级行动团体及其主要贡
    献
  4．3中国公司控制权市场的制度供给
    4．3．1股权结构
    4．3．2法律环境
    4．3．3文化背景
  4．4中国公司控制权市场的制度变迁分析
    4．4．1基于技术性生产边界、结构性生产边界和制度边际
    绩效的分析
    4．4．2基于中间扩散型制度变迁方式的分析
第5章  中国公司控制权市场的ICP模型
  5．1基于ICP框架的中国公司控制权市场理论模型
    5．1．1什么是ICP框架
    5．1．2基于ICP框架的中国公司控制权市场企业行为分析
    5．1．3对中国公司控制权市场基本特征的描述
    5．1．4基于ICP框架的中国公司控制权市场理论模型图
  5．2基于ICP框架的中国公司控制权市场数学模型
    5．2．1模型假设
    5．2．2完全市场条件下的公司控制权转移行为与经济绩效
5．2．3分割市场条件下的公司控制权转移行为与经济绩效
    5．2．4基于ICP框架的中国公司控制权市场数学模型表述
第6章  中国公司控制权市场企业绩效的实证研究
  6．1中国公司控制权市场对企业股价影响的实证研究
    6．1．1研究方法
    6．1．2研究样本
    6．1．3研究结果
  6．2中国公司控制权市场对企业财务结果影响的实证研究
    6．2．1研究方法
    6．2．2研究结果
  6．3事件研究法与长期绩效法研究结果的比较
第7章  中国公司控制权市场市场绩效的实证研究
  7．1中国公司控制权市场是否有助于实现国民经济战略性大调整
    7．1．1中国公司控制权市场对产业结构调整影响的实证研究
    7．1．2中国公司控制权市场对所有权结构调整影响的实证研究
  7．2中国公司控制权市场是否有助于优化资源配置
    7．2．1中国公司控制权市场对不同绩效企业资源配置情况的实证研究
    7．2．2中国公司控制权市场对不同行业资源配置情况的实证研究
  7．3中国公司控制权市场是否有助于改善公司治理
    7．3．1研究方法与研究样本
    7．3．2研究结果
  7．4对中国公司控制权市场特殊形态下的企业绩效考察
    7．4．1基本情况
    7．4．2实证结果
    7．4．3简要分析
第8章  结论与建议
  8．1本文的结论
  8．2主要政策建议
    8．2．1实现股票全流通是健全中国公司控制权市场的根本性措施
    8．2．2实施投票制度变革是完成股票全流通前的过渡性措施
    8．2．3健全配套制度是完成股票全流通后的保证性措施
    8．2．4逐步改进社会文化环境是健全中国公司控制权市场的长期性措施
  8．3本文的局限以及今后需要进一步研究的问题
参考文献
附录
致谢

· 中国上市公司控股权市场研究

· 企业并购研究丛书-中国上市公司控制权市场研究